中企华资产评估公司副总裁兼国际部总经理严哲河 产业转型升级为企业带来诸多发展机遇，在这些转型升级中，作为衡量定价的资产评估发挥了重要作用。其中，并购重组是促进企业转型升级的重要途径。中企华资产评估公司副总裁兼国际部总经理严哲河提醒企业CFO要注意控制并购重组的风险，助力企业转型升级。

　　资产评估给力转型升级

　　转型升级的类型诸多，严哲河为CFO介绍了当下4种最主要的转型途径，一是战略型，主要途径是依托国家产业政策，瞄准产业发展趋势，重点发展主业，通过横向重组实现跨越式的发展;二是技术型升级，主要途径是加大研发投入，购买先进技术和先进设备，引入或购买其他的无形资产;三是管理型升级，主要途径是提升企业运营管理水平，发现企业内涵的价值，评价运营管理效率和淘汰落后产能，投入新型装备;四是产业完善型升级，主要途径是并购重组上下游企业，发挥协调效应，追求高附加值产品和服务。

　　“资产评估在转型升级中的作用，主要体现在作为并购重组中的定价依据、发现企业的内涵价值;作为先进技术设备及其他无形资产的定价依据、淘汰落后产能;作为运行管理效率的评价基础等方面。”严哲河指出。

　　企业的转型升级为什么要进行资产评估呢?资产评估报告又有什么用途?严哲河做了专业解答。

　　他介绍到，从法律法规要求来看，有些经济行为是需要进行资产评估的。比如，公司整体或部分改建为有限责任公司或者股份责任公司;以非货币资产对外投资、合并、分立、解散等。

　　同时，对于国有资产来讲，发生产权变动情况时，需要资产评 估机构出具相应的评估报告，报国有资产监管部门进行核准备案。核准备案以后办理产权登记、股权设置包括产权转让的有关手续，以顺便完成后面的经济行为。

　　对于正常、持续经营的企业来说，资产评估通常采用市场法、收益法和资产基础法(即成本法)3种评估方法进行作业。

　　紧接着，严哲河补充说，评估师采用多种评估方法时，还要对不同的评估方法结果进行比较，最终确定评估结果。对于如何选择评估方法，他表示要针对企业的特点和获得资料的真实性和完整性，来确定比较合理的综合评估方法。

　　并购重组仍需防控风险

　　“并购重组主要是追求协同效应和企业发展，包括实现规模经济，形成优势互补，节省财务费用，并使企业突破新行业的壁垒，减少企业发展的风险和成本。”严哲河强调了并购重组对企业转型的意义。

　　据介绍，在证券市场上进行并购时，非上市公司并购上市公司，可以采取借壳上市的方式，也可以采取控股权收购的方式。上市公司并购上市公司，可以采取股权置换和控股权收购的方式。上市公司并购非上市公司，可以通过定向增发、控股权收购、资产收购、成本收购等几种途径实现。在证券市场以外，还有国有企业和国有企业之间的并购、国有企业与民营企业之间的并购、民营企业和民营企业之间的并购、境内企业和境外企业之间并购等类型。

　　资产评估在企业并购中的作用主要包括股东作价入股需要、国有股权管理批复需要、上市公司重大资产重组定价、对国有资产进行专业化评估助其进入资本市场、提高实施并购重组的质量、促进经济结构调整等6个方面。

　　“其中，资产评估应该特别注意的问题是评估价值类型的选择。”严哲河严谨地分析说。

　　在并购中，中介机构会参与整个过程，包括制定并购战略、寻找并购对象、尽职调查、谈判和协商、并购后的总结等。其中，财务顾问和律师会全程参与，审计师和资产评估师主要在尽职调查、谈判、协调、交易完成等方面发挥比较大的作用。

　　“众所周知，评估师主要负责为并购价格提供参考依据。而现在，评估师可以做更多的事情。”严哲河提示CFO们，在国企进行海外并购时，投行收费主要通过交易的定价提取一定的佣金，评估师则更多站在企业利益上，为企业提供服务。

　　接着，严哲河还提出一些专业建议，比如，财务尽职调查应该注意对目标企业财务报告进行分析性复核，分析企业盈利能力和发展前景，对重大项目进行审查，确定资产、负债和损益的真实性，判断投资是否符合战略目标和投资原则。业务尽职调查则检验并购后本企业与目标企业业务上的融合程度，对于产品情况、产能规模、技术领先性、市场销售情况和管理水平进行调查。

　　“对于并购方案的控制应该要有清晰的推导过程和明确的结论，比如资产、业务、公司治理情况，对交易成本要有专业的信息采集、筛选、分析，为决策者提供合理的价格区间，评估过程中要挤出账面净资产的水分。”严哲河提醒广大CFO，有些资产虽在账面上未显示无效或者报废，但也存在可能因其他原因导致收不回来应收账款等隐性风险，对这些情况要合理估值。

　　最后，严哲河提醒广大CFO，要根据目标公司具体情况，为设计合理的股权结构和资产结构提供依据，同时也要防范并购风险、陷阱，消除并购隐患，帮助投资者实现有效的风险控制。